有人说期权是“金融产品中的明珠”，也有人说它是“金融产品中的核武器”，可见期权在各类金融产品中的重要性。之所以，期权如此重要，是因为它具有极强的可塑性与丰富的交易维度。影响期权价格的因素包括：标的价格，行权价，到期时间，无风险利率，波动率，标的股息率。而期权又可以通过合理的组合搭配，复制出这些影响因素，进而实现交易。由此可见，期权给市场所带来的交易可选择性是前所未有的，也是其他产品无可比拟的。

影响期权价格的六大基本因素对期权价格的主要影响如下:

1.        标的物价格：

当期权为平值期权时，行权价与标的物市场价格相等，此时期权的时间价值最大，期权向实值还是虚值转化的方向一般难以确定。标的资产的价格越高、执行价格越低，看涨期权的价格就越高； 标的资产的价格越低、执行价格越高，看跌期权的价格就越高。 

2.        到期时间：

在其他因素不变的情况下，距离到期时间越长，期权价值越高。 期权的时间价值会随着到期日的临近而减少， 直至到期日时间价值为零。期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减。

3.        标的物价格波动率：

波动率是衡量证券价格变化剧烈程度的指标。波动率对期权价格有正向影响。在其他变量相同的情况下，合约标的波动率较高的期权具有更高的价格；反之波动率越小，期权的价格就越低。

4.        期权合约的行权价格：

对于认购期权，行权价越高，期权价格就越低；对于认沽期权，行权价越高，期权价格就越高。

5.        无风险利率：

在其他因素不变的情况下，利率越高，认购期权的价格就越高，认沽期权的价格就越低；利率越低，认购期权的价格就越低，认沽期权的价格就越高。无风险利率水平也会影响期权的时间价值。与期权到期剩余时间的长短正相关。

6.        标的物的股息率：

标的物在期权到期日前可能会有一定的收益，在其他因素相同的情况下，股息率越高，认购期权的价值会变小，认沽期权的价值会变大。

运用数学方法，可以分析出期权价格受以上各个影响因素的敏感度，即希腊值，进而便于投资者选择合约进行交易。期权的风险指标通常用希腊字母来表示，包括：Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho等。

l  Delta：衡量标的资产价格变动对期权价值的影响

Delta是期权价格对标的资产价格的一阶导数，即标的资产价格变动一单位时，期权价值的变化量。标的资产价格上涨，对看涨期权来说是有利的，因此，看涨期权的Delta为正，介于0到1之间。但对看跌期权来说，标的价格上涨，看跌期权价格下跌，即标的资产价格和看跌期权价值呈反方向变动，因此Delta为负，介于-1到0之间。而标的资产的Delta值恒为1。

l  Gamma：衡量标的资产价格变动对Delta变动的影响

期权的Delta值不固定，Gamma是期权价格对标的资产价格的二阶导数，也是Delta对期权价格的一阶导数，即标的资产价格变动一单位时，期权Delta的变化量。

首先，Gamma值恒为正。对于期权买方来说，持有头寸的Gamma大于零，即买入看涨期权和买入看跌期权皆是拥有正的Gamma；期权卖方Gamma小于零，卖出看涨期权和卖出看跌期权皆是持有负的Gamma。持有正的Gamma一般希望标的资产价格波动越大越好，且随着标的资产价格上涨，看涨期权的正Delta会增大，看跌期权的负Delta会减小；当标的资产价格下跌时，看涨期权的正Delta会减小，看跌期权的负Delta会增加，即正Gamma在方向上有顺势加仓、逆势减仓的效果。

l  Theta：衡量随着时间推移对期权价值变化的敏感度

我们常听到“买入期权，时间就是你的敌人；卖出期权，时间就是你的朋友。”以及“时间价值如阳光下的冰，到期前加速衰减。”，描述的都是希腊字母Theta的特性。

Theta为时间每变化一个单位，期权价格的变化量。随着期权到期天数的减少，对买方来说是不利的，需要承受时间价值衰减带来的期权价值的减少。反之，若是卖出期权，则到期天数的减少是有利的，卖方可以坐收时间价值。因此，在大多数情况下，我们说时间价值为负，即随着时间流逝，期权的价值不断减少，且越临近期权到期日，时间价值衰减的速率越快。另外，相比虚值、实值的期权，平值期权的Theta绝对值最大。

l  Vega：衡量波动率变化对期权价值的影响

Vega是期权价格对标的资产波动率的一阶导数，即表示波动率变化1%时，期权价格的变化量。波动率通常有历史波动率、预期波动率和隐含波动率。在讨论期权定价和持有头寸的风险管理时，我们更关心的是隐含波动率，即期权市场对未来波动率的预期。计算上，是将标的资产价格、行权价、剩余到期天数、利率，和已知的期权市场价格带入BS模型反推而得知。因此，并非市场上实际的波动率。

Vega和Gamma一样，恒为正。因此，对于期权买方来说，持有头寸的Vega大于零，即买入看涨期权和买入看跌期权皆是拥有正的Vega；期权卖方Vega小于零，卖出看涨期权和卖出看跌期权皆是持有负的Vega。买入期权持有正Vega，希望隐含波动率大幅变动；卖出期权持有负Vega，则希望波动率越小越好。平值期权Vega最大，即期权价值对波动率越敏感。且越临近到期日，Vega值会越小。

l  Rho：衡量利率变化对期权价值的影响

在影响期权价格的主要风险因素中，利率通常是相对不重要的风险参数（外汇期权则不然）。Rho代表利率变化1%时，期权价格的变化量。这里的利率通常是指无风险利率，如国债利率。Rho值可能为正，负，亦可能为零。

利率的变化主要通过两种方式来影响期权的价格，分别是改变期权现值，和改变标的远期的价格。以股票期权为例，若利率上升，期权价格的现值下降，可以理解为成持有成本的减少，则看涨期权的价格上升，此时Rho大于零。但对看跌期权来说，现值的下降意味着收益的减少，因此期权价格会下跌，Rho小于零。

综上所述，期权交易有别于传统交易，仅关注标的走势是远远不够的，还需要考虑时间和波动率等变量的影响，才能选择最有利的合约。