宏信视角

2017年12月外贸数据点评—出口维持高位,进口明显回落

事项:

12月,美元计价,出口同比10.9%,前值12.3%;进口同比4.5%,前值17.7%。贸易顺差546亿美元,前值402亿美元。

人民币计价,出口同比7.4%,前值10.3%;进口0.9%,前值15.6%;贸易顺差3619亿元,前值2636亿元。

点评:

出口小幅回落但仍旧维持高位,外需改善仍在延续。12月,美元计价出口同比10.9%,前值12.3%,虽然小幅回落但仍旧维持高位,并且12月PMI新出口订单指数回升,反映出口仍旧较好,主要经济体经济复苏带来的外需改善仍在延续,美日欧制造业PMI指数持续回升,美国12月ISM制造业指数上升1.5个点至59.7,日本制造业PMI指数上升0.8个点至53.6,欧元区制造业PMI指数上升0.5个点至60.6。主要国家出口额来看,对南非和印度的出口最为强劲,本月分别大增40.2%、26.2%;对美、欧、日的出口依然维持较好,分别增12.7%、14.9%、12.7%;对东盟、俄罗斯的出口回落较大,本月分别同比增8.3%、2.8%;而对韩国的出口则由正转负,为-6.1%。

进口出现明显的回落,大宗商品进口明显下滑。12月,美元计价进口同比4.5%,前值17.7%,出现明显下滑,与12月PMI进口分项的下滑一致,冬季环保限产导致工业生产减缓,同时投资增速回落下的内需减缓均对进口产生影响,此外11月进口的强劲可能与12月构成一定的替代效应,大宗商品进口量普遍出现回落,多个种类同比增速由正转负,铁矿砂进口量同比增速下降近8个百分点至-5.4%,原油进口量同比增速下降近22个百分点近-7.4%,铜进口量同比增速下降近32个百分点至-8.2%。

进出口2017年出现明显改善,高基数效应下后续将承压。按美元计,2017年出口增速为7.9%,进口增速为15.9%,较2016年的负增长均大幅改善。展望2018年,全球经济回暖有望继续延续,同时美国减税效应的传导将有利于全球经济继续复苏,但2017年的出口基数较高使得2018年出口同比增速下滑概率较大,但出口的高景气度有望延续;而从进口来看,2018年经济从高增长向高质量发展的转变,意味着内需更加在于消费升级和创新带动下的质量提升,国内经济仍面临小幅回落的可能,投资仍旧出现明显的改善,而进口在高基数下面临着较大回落的可能。