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梅安森(300275)2015年三季报点评—业绩继续下滑,持续转型布局

事项:

公司公布2015年三季度报,前三季度实现收入9435.91万元,同比下降53.55%,归属上市公司净利润-4735.79 万元,同比下降233.62%,每股收益-0.28元。

点评:

煤炭行业低迷,对公司传统业务冲击明显。煤炭行业的低迷在2015年第三季度仍未有明显改善,对公司业绩冲击明显,公司传统业务的收入规模和毛利率水平较往年有明显下滑,其中营业收入同比下滑超过50%。同时,公司在公共安全监控领域的市场开拓进度低于预期,尚不能抵消煤矿安全生产监控领域业绩下滑带来的不利影响。此外,各项新业务在研发、营销方面投入持续增加,前三季度管理费用同比上升43.29%,销售费用同比上升31.48%,加大成本压力。

公司多领域布局,加快转型步伐。公司以“物联网+各安全领域”为战略发展思路,向“互联网+安全智能服务整体解决方案提供商”转型,在城市管网及燃气安全、环保应急、化工园区危险源、公安消防、结构安全、安全云服务等多个领域布局,探索物联网技术在各安全领域的发展机会。今年成立以城市管网安全为业务方向的梅安森派谱,以环保应急为业务方向的重庆智诚康博,参股结构安全监测为业务方向的江西飞尚,并参与设立重庆环保产业股权投资基金,切入环保领域。公司8月与方正国际在共同开拓智慧管网及公共安全领域方面达成战略合作协议,10月与曙光云计算技术有限公司在共同开拓智慧城市、创新城市安全管理、城市云等领域达成战略合作协议。这些布局都有利于公司加快转型,打造新的利润增长点。

地下管廊与公共安全领域将逐步发力。国务院8月印发《关于推进城市地下综合管廊建设的指导意见》,政策将助推地下管廊安全监测监控需求逐步释放。在地方政府重视下,可能产生重大危害的公共安全领域将不断加强公共安全监控监测的建设,公司长期布局及技术积累有望与外部环境改善形成对接,扭转传统业务下滑带来的不利局面。

盈利预测及投资建议。预计2015-2017年,全年归属于上市公司的净利润分别为-0.53亿元、0.09亿元、0.14亿元。公司传统业务营收下滑尚未出现好转迹象,而新业务拓展存在不确定性,维持“中性”评级。

风险提示:煤炭行业持续低迷,应收账款大额损失;转型拓展新业务不顺利。