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东华软件(002065)2015年中报点评—业绩短期承压,内生外延同步推进

事项:

公司公布2015年中报,上半年营业收入16.8亿元,同比下降16.02%,归属上市公司净利润4.09亿元,同比增长15.73%,每股收益0.269元。

点评:

投资收益大幅增加,盈利低于预期。公司上半年收入16.8亿元,同比下降16.02%,二季度单季收入下滑34.76%是主因,其中收入占比最大的金融保险医保行业上半年收入大幅下滑29.47%,对收入形成主要拖累;净利润4.09亿元,同比增长15.73%,其中投资收益2.02亿元,相比去年同期大幅增长,扣非后净利润同比减少37.03%;综合毛利率35.5%,较去年同期提升0.64个百分点,略有小幅提升;整体来看,上半年公司业绩增长低于预期,投资收益对净利润产生较大影响。

内生外延同步发展,大力推进互联网+。公司上半年继续推进内外延同步发展战略,通过完善产品线、切入新领域、拓展新业务不断提升公司综合竞争能力。收购北京万兴新锐51%股权完善卫生信息化产品线;成立合力东华切入存储领域;联合广电团队成立东华互联宜家,在全国推广东华智慧社区服务平台,并在天津取得成效;成立金融云计算服务全国中小村镇银行。另外,公司7月还与郑州大学第一附属医院、华为、九州通合作,计划快速切入互联网医疗及医疗大数据领域,打造“互联网+”在医药卫生健康领域新型业务运营模式。

盈利预测及投资建议。公司主营收入放缓,同时公司预计前三季度净利润增速为-10%~+10%,短期业绩承压,但公司核心竞争力并未发生改变。公司较强的整合协同能力也有望使外延并购顺利推进,至高通信年内并表也将为公司盈利增长加码。我们认为,公司在多个领域的拓展和布局成效将逐步显现,长期仍将保持稳定的盈利增长。

综上,我们下调公司盈利预期,预计2015-2017年,全年归属于上市公司的净利润分别为11.63亿元、13.66亿元、16.54亿元,净利润增速分别为12.0%、17.4%、21.1%。看好公司业务拓展和转型,维持“买入”评级。

风险提示:1、并购整合风险。2、新业务拓展风险。3、研发失败风险。


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